Risikofaktoren nach Fama/French (1993)
Fama und French (1993) haben in einer empirischen Studie festgestellt, dass sich Überschussrenditen von Aktien gegenüber einer risikofreien Benchmark durch drei Faktoren erklären lassen.
Der erste erklärende Faktor ist die Überschussrendite des Marktes, die sich aus der Differenz zwischen der risikofreien Verzinsung einer Staatsanleihe und einem Aktienmarktindex ergibt.
Für den zweiten (SMB) und dritten (HML) Faktor gruppieren die Autoren die betrachteten Aktien in insgesamt sechs Portfolios, wobei sie zwischen hoher und niedriger Marktkapitalisierung sowie niedrigem, mittleren und hohem Marktwert-Buchwert-Verhältnis unterscheiden. Die Renditedifferenzen zwischen den Portfolios mit Aktien großer und kleiner Marktkapitalisierung bildet den SMB-Faktor (Small minus Big).
Der HML-Faktor (High minus Low) vergleicht die Renditen der Portfolios mit hohem und niedrigem Marktwert-Buchwert-Verhältnis. Die mittlere Gruppe wird nicht betrachtet.
Die Werte für die Faktoren auf Tages-, Wochen-, Monats- und Jahresbasis können auf der Homepage von Kenneth French downgeloaded werden.
Fama, Eugene F. und Kenneth R. French (1993):
Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds.
Journal of Financial Economics, Jg. 33, Nr. 1, S. 3-56.
Kategorie: Blog, 27.11.2007
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Schlecker, Matthias (2009): Credit Spreads – Einflussfaktoren, Berechnung und langfristige Gleichgewichtsmodellierung. (Reihe Finanzierung, Kapitalmarkt und Banken, Band 66) Eul Verlag, Lohmar/Köln.